1. 公司1-9月份实现营业收入4.28亿元，同比增长10.3%，净利润0.69亿元，同比增长18.9%，EPS达0.47元，符合我们前期报告预测。
2. 公司各项业务增长已经放缓。从关节轴承来看，近两年增长仅为10%左右，低于其下游行业增长，也低于轴承行业20%的增速，同时，毛利率出现下滑，报告期内毛利率仅为50.9%，低于去年同期54%的水平。
3. 主导产品关节轴承增长放缓的主要原因是转型面临考验。尽管占据着关节轴承60%以上的市场份额，但由于关节轴承市场容量小，公司面临着成长空间的困扰，于是进入齿轮箱领域。但是，从目前来看，公司在齿轮箱领域的拓展并不顺利，中报显示齿轮箱业务销售下降20%，同时，传统业务关节轴承增长低于市场预期。
4. 我们认为，在轴承行业，要想成功拓展，管理层需要具备强大的管理输出能力，这种能力将有效保证跨领域拓展。对于龙溪股份，是否具备这种能力还需要观察，同时，跨行业进入齿轮箱行业尚需时间检验。
5. 考虑到公司成本控制加强带来的盈利改善，我们小幅上调公司盈利预测。上调后，考虑到公司成长性放缓的事实和可比公司的估值水平，我们认为公司合理的内在价值为17元/股，维持“中性”的投资评级。

用友软件（600588）20071025：最好的时刻还未到来（增持）:
   1. 2007年前三季度用友软件实现主营业务收入8.0亿元，同比增长12.8%，净利润2.2亿元，同比增长100.8%。2007年前三季度每股收益1.00元。
2. 2006年8月公司转让了用友工程73.45%股权，从8月24日起不再合并用友工程报表。扣除用友工程的因素，今年前三季度用友软件的主营业务收入实际增长约19%。前三季度投资收益为5620万元，公允价值变动损益为8940万元，扣除两项因素，税前利润为1.1亿元，去年同期可比数据为8516万元，同比增长24.3%。税前利润的增长是在计提了股权激励费用和软件园折旧增加的情况下实现的。
3. 第四季度一向是全年四个季度中收入最高的季度。根据前三季度的业务进展和过去的模式，我们预计第四季度公司的收入为4.9亿元，扣除公允价值变动和投资收益的税前利润为1.0亿元。预计全年公司的收入为13.0亿元，净利润为3.2亿元，每股收益1.38元（全面摊薄）。收入增长略低于之前报告的预期，每股收益超出预期。
4. 前三季度的业务进展已经可以说明用友软件的主营业务收入有能力保持年20%左右的增长，净利润保持每年30%以上乃至更快地增长（05—07年已经是这样，未来三年也会如此）。预期08、09年减持北京银行股权每年可实现每股0.70元投资收益，上调08、09年盈利预测至1.86、2.27元（全面摊薄）。